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美的上市存疑:低價偽裝優質資產

發布時間:2013-09-16 10:24:06   發布人: 互聯網    點擊數:483  

從8月15日美的電器(14.02, 0.00, 0.00%)(14.02, 0.00, 0.00%)停牌,到美的集團的整體上市,質疑的聲音就一直在彌漫:其整體上市的主要資產恰恰是美的電器剝離的不良資產,其整體上市的背后到底隱藏著多少秘密,目前公司并沒有給出合理的解釋。

低價偽裝優質資產

美的電器8月13日公告稱,公司股票自2013年8月15日起開始停牌,公司將實施換股,轉換成美的集團股份在深交所掛牌上市。由此,美的集團正式邁入上市實施階段,同時,將向上市公司裝入小家電、電機業務等核心優質資產。然而正是這些核心優質資產廣受市場質疑:此前也是美的電器2005年徹底剝離的“不良資產”。

2004年3月份,美的電器剝離了其旗下的電機業務,將其持有的威靈電機75%的股權轉讓給美的集團。2005年5月份,美的電器稱為專注于美的空調優質主營業務發展,將其所持子公司佛山日電85%的股權以2.49億元的價格轉讓給美的集團。

根據當時美的電器公告,當年其小家電業務出現大量“虧損”,2004年虧損額高達9141.19萬元。然而其2004年的年報也披露了另一事實,小家電業務作為美的電器的核心業務之一,業務發展態勢良好,2004年其電風扇、電飯煲等產品的市場占有率高達35%以上,遠高于其空調11%的市場占有率。

知情人士向本報記者透露稱,美的電器當時涉嫌刻意隱瞞利潤,將優質資產“包裝”成劣質資產,廉價轉讓給大股東。據記者調查,2005年美的電器轉讓佛山日電85%股權給美的集團之前,美的電器向佛山日電增資了2.2億元,并以佛山日電為平臺,整合了美的電器旗下與小家電業務相關的15家子公司,然后以2.49億元的價格轉讓了佛山日電股權。

根據當時的統計,被整合的15家小家電公司的注冊資本合計高達76444.93萬元(不含增資2.2億元),其中美的電器的出資額為58900.70萬元。經過計算不難得出,通過出讓小家電業務,美的電器合計的虧損額高達5.6億元。對于當時為何出血轉讓小家電業務,美的電器在當年的公告中稱,是公司主營的空調業務增長迅速,而公司小家電業務陷入長期虧損,剝離不良資產有利于公司發展。

公司為何閉口不談

根據最近三年的財務報表,美的集團大家電業務、小家電業務、電機業務和物流業務四項業務2012年合計實現的營業收入為960.9億元,其中大家電業務即上市公司美的電器的主營業務收入636.29億元,占比為66.22%。

美的集團非上市業務,即小家電業務、電機業務和物流業務三項業務2012年的營業收入合計為324.6億元,其中小家電業務和電機業務2012年營業收入分別為257.62億元和48.53億元,二者合計306.15億元,占美的集團非上市業務營業收入的94.31%。

2012年,美的集團實現的凈利潤為61.41億元,其中美的電器凈利潤為41.29億元,美的集團非上市業務2012年實現的凈利潤為20.12億元。其中,2005年被美的電器剝離的主營小家電業務的佛山日電2012年實現的凈利潤為8.99億元,主營電機業務的威靈電機2012年的凈利潤為5.23億元,二者合計14.22億元,占美的集團非上市業務凈利潤的70.7%。查閱美的集團最近三年的年報不難發現,2010年、2011年和2012年,集團三項非上市業務近三年的凈利潤也十分可觀,分別為24.18億元、21.11億元和20.12億元。

當年虧損累累被剝離出去的小家電業務和電機業務,到美的集團手里又成了優質資產。更令人詫異的是,根據美的電器發布的《美的集團股份有限公司換股吸收合并公司報告書》披露,美的集團旗下的多個小家電產品長期保持絕對領先地位,美的電飯煲連續11年銷量領先,美的電磁爐連續9年銷量領先,美的電壓力鍋連續7年銷量領先,美的飲水機連續9年銷量領先,美的電水壺連續8年銷量領先。也就是說,美的電器的小家電業務在2005年作為不良資產被剝離時就已經處于市場“絕對領先地位”。那么,為什么處于“絕對領先地位”的資產在財務報表上顯示是巨額虧損,美的集團有何高招能讓虧損的“領先業務”短短幾年內盈利豐厚?

針對諸多疑問,本報記者先后多次采訪美的電器,但是均被拒絕。美的電器和美的集團到底在回避什么,為何不敢站出來公開回應市場的質疑,眾多投資者的利益誰來給予保障,作為監管層是否應該對此進行深入調查?在漩渦密布的中國資本市場,這一切疑問依然還沒有得到正面的回答。中國廚房設備網

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